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长安汽车定增募资缩水 推"低门槛"股权激励

时间:2016-03-31 12:45 来源:车迷会网站 作者:朱利军

因筹划对2015年非公开发行股票预案进行调整,长安汽车(000625,收盘价14.34元)自2016年3月2日下午起停牌。今日,公司宣布撤回之前的2015年定增预案,以一份2016年定增预案取而代之。两份方案的最大区别是募资金额由此前的60亿元缩水至20亿元。同时,长安汽车还推出了股权激励计划。

控股股东包揽定增股份

据长安汽车最新披露的定增预案显示,公司拟通过此次发行募集20亿元资金。募资净额将全部用于“长安汽车城乘用车建设项目”及“长安汽车发动机产能结构调整项目”。发行对象为长安汽车控股股东中国长安。

据悉,长安汽车城乘用车建设项目投资总额为33.7亿元,其中,10亿元来自于此番发行的募集资金。项目将新建设计生产纲领为24万辆/年,最大生产能力为36万辆/年的乘用车生产线。主要生产长安汽车P3平台轿车,主要车型为新中型三厢、新中型两厢车、C201、C301。经测算,项目达产后预计每年实现营业收入179.11亿元,税后利润3.58亿元。

长安汽车发动机产能结构调整项目总投资32.14亿元,其中,10亿元来自于定增募集资金。项目将新建30万台/年H系列发动机产能,在G系列发动机生产线上改造形成15万台/年H系列发动机产能,在C系列发动机生产线上改造形成15万台/年S系列发动机产能等。经测算,项目达产后预计每年实现营业收入62.23亿元,税后利润6.44亿元。

事实上,上述两个募投项目总投资额超过65亿元,长安汽车原本是计划通过定增募集60亿元予以投资。

2015年4月,长安汽车发布2015年非公开发行股票预案,其当时拟以18.70元/股的价格向中国长安、物源股权、招商财富、博时基金等不超过10名特定对象发行股份。募集资金总额为60亿元,资金投向与新预案完全一致。

遗憾的是,上述预案披露后,长安汽车股价在短暂上涨后便开始下挫。截至停牌前一个交易日(2016年3月2日),公司股价报收于14.34元,远低于18.70元的发行价。股价与发行价倒挂,或许正是新定增预案出台的原因。

股权激励行权条件不高

《每日经济新闻》记者注意到,长安汽车今日还发布了股权激励计划。令投资者感到意外的是,计划涉及的解锁门槛似乎有些低。

公告显示,长安汽车拟向激励对象授予3122.5万份股票期权,涉及不超过210名激励对象,其中,公司总裁(参配、图片、询价) 朱华荣、董事周治平均获授22万股。此外,罗明刚(点击查看最新人物消息) 、杜毅等多位副总裁的获授期权股份均为13.5万股。在行权有效期内,激励对象可按照1/3、1/3和1/3的比例分三期行权,行权价为14.58元。

三个行权期的解锁条件分别为:2017年净利润基于2015年年均增长率 2%,对应绝对值为100.92亿元;2018年净利润基于2015年年均增长率 2%,对应绝对值为102.94亿元;2019年净利润基于2015年年均增长率 2%,对应绝对值为105亿元。每一年度的净资产收益率均需 15%,主营业务收入占营业收入的比例 95%。公司表示,上述绝对值基于2015年预告数测算,最终根据2015年实际公告数做相应调整。此前,长安汽车预计2015年实现净利润93亿~101亿元。

资料显示,2013年、2014年,长安汽车的净利润同比增长率均高于120%。因此,上述解锁条件也让不少投资者疑惑,“难道长安汽车不看好2017~2019年的中国汽车市场?”有投资者在股吧里表示。

值得一提的是,大部分券商对长安汽车2016年的业绩增长均持乐观态度。综合来看,券商认为,公司自主品牌盈利持续改善,SUV有望高端化突破。受益长安福特及自主乘用车继续增长,公司未来业绩增长确定性高。